KEPAILITAN BATAVIA AIR ATAS KELALAIANNYA SEBAGAI DEBITUR

Di tengah industri transportasi udara Indonesia yang sedang tumbuh dengan cepat, ada kabar menyedihkan mengenai kepailitan maskapai penerbangan. Salah satu maskapai penerbangan Indonesia mengalami keterpurukan yaitu Batavia Air. Maskapai penerbangan ini dinyatakan pailit oleh Pengadilan Niaga Jakarta Pusat atas permohonan salah satu kreditur Batavia Air, yaitu International Lease Finance Corporation (ILFC).

Dalam kasus ini maskapai penerbangan Batavia Air berkewajiban mengembalikan hutang sesuai dengan perjanjian yang telah disepakati. Namun permasalahan timbul yaitu maskapai penerbangan ini yang menjadi debitur mengalami kesulitan untuk mengembalikan hutangnya tersebut, yang mana ini berujung pada kepailitan. Kepailitan menandai bahwa suatu debitur telah gagal melaksanakan operasinya. Hal ini karena kewajiban debitur, yaitu pembayaran hutang ke pihak ketiga, yang merupakan prioritas pertama dalam struktur keuangan debitur tidak terlaksana dengan baik. Debitur yang dinyatakan pailit sudah tidak memiliki hak lagi atas segala kekayaannya, dan hak atas kekayaan tersebut berpindah ke tangan sang kreditur. Dilihat dari segi moralitas maskapai penerbangan Batavia Air telah merusak nama baik industri transportasi udara Indonesia karena tidak mampu melunasi hutang-hutangnya.

Tak ada kemampuan Batavia Air untuk melunasi hutangnya disebabkan karena force majeur, yaitu kalah tender pelayanan transportasi ibadah haji dan umroh ini. Hal ini menjadi biang kerok tersendatnya pembayaran. Karena, pesawat yang disewa tersebut diperuntukkan melayani penumpang yang hendak melakukan ibadah haji dan umrah ke Mekah-Madinah. Sehingga, sumber pembayaran sewa pesawat berasal dari pelayanan penumpang yang melakukan ibadah haji dan umrah. Sebagai perusahaan swasta (private corporation) Batavia Air juga tidak memiliki kewajiban untuk memberikan laporan keuangannya secara publik, sehingga dalam hal ini juga sulit untuk memberikan menyimpulkan kondisi keuangan Batavia Air.

Majelis hakim mengamini permohonan pailit kreditor PT Metro Batavia, operator Batavia Air. Putusan majelis hakim Pengadilan Niaga Jakarta melalui permohonan pailit yang mengabulkan permohonan yang diajukan International Lease Finance Corporation. Keputusan untuk memailitkan maskapai yang dikenal dengan logo Trust Us to Fly ini karena telah memenuhi syarat-syarat kepailitan. Yaitu adanya utang yang jatuh tempo dan dapat ditagih serta adanya kreditor lain. Syarat ini merujuk pada Pasal 2 ayat (1) dan Pasal 8 ayat (4) UU No. 37 tahun 2004 tentang Kepailitan dan Penundaan Kewajiban Pembayaran Utang (UUPKPU).

Majelis tak mengalami kesulitan memutuskan perihal keberadaan utang ini. Soalnya, Batavia Air dengan tegas mengakui utang-utang tersebut. Alhasil, pengakuan tersebut menjadi bukti yang sempurna di persidangan sebagaimana dinyatakan dalam Pasal 164 HIR. “Sehingga, utang tersebut tidak perlu dibuktikan lagi,” ucap Ketua Majelis Hakim Agus Iskandar. Terkait dalil force majeur, majelis hakim berpendapat klausul tersebut harus dicantumkan dalam perjanjian. Namun, Batavia Air tidak dapat membuktikan dalil tersebut. Untuk itu, majelis hanya mempertimbangkan apa yang dapat dibuktikan saja.

Proses kepailitan Batavia Air menyebabkan berbagai masalah mulai dari jumlah pesawat Batavia Air yang semakin berkurang hingga tidak beroperasi sama sekali, dan bahkan kepailitan ini memberikan dampak negatif kepada konsumen Batavia Air dimana mereka yang telah membeli tiket disaat Batavia Air sedang mengalami proses putusan kepailitan tidak medapatkan refund atau pengembalian uang atas tiket yang telah mereka beli. Karyawan perusahaan juga tak bisa berbuat banyak, mereka bingung membayangkan implikasi hukum terhadap konsumen jika perusahaan benar-benar bankrut.

Akibat putusan pailit Batavia Air, beberapa asosiasi travel agent sudah mencatatkan kerugian mencapai milliaran rupiah. Asosiasi Travel Agen Indonesia (Asita) Jakarta dengan anggota sekitar 1500 agen, memperkirakan dana deposit yang hilang mencapai 20 milliar rupiah. Sementara itu, Astindo Sulawesi Tengah mencatat kerugian uang deposit mencapai 500 juta rupiah.

Pasca penutupan Batavia Air, beberapa airlines telah menawarkan bantuan bagi penumpang Batavia Air dengan booking ulang secara cuma-cuma. Tiger Airways (dan Mandala Airlines) telah menawarkan rebooking gratis untuk rute-rute tertentu (CGK-SG, CGK-PKB, CGK-Padang, dan CGK-SUB). Express Air juga mengakomodir penumpang Batavia Air untuk rute Yogyakarta – Pontianak secara gratis.

Penyelesaian pailit Batavia Air telah diputuskan untuk diurus oleh empat kurator, antara lain Turman M Panggabean, Permata Nauli Daulay, Andra Reinhard Pasaribu, dan Alba Sumahadi. Kantor kurator bertempat di Ruko Cempaka Mas B-24, Jl. Letjen Suprapto, Jakarta Pusat. Namun untuk para pemegang tiket calon penumpang, salah satu Kurator Batavia Air (Turman Panggabean) sudah menyatakan bawah penggantian tiket calon penumpang dapat dilakukan dengan syarat ada investor baru. Jadi sepertinya sudah pupus harapan bagi pemegang tiket untuk bisa mendapatkan uang refund atau pengembalian.

Cara untuk mencegah terulangnya kasus pailit Batavia Air dengan Escrow Account. Astindo (Assosiasi Perusahaan Penjual Tiket Penerbangan) mendesak Departemen Perhubungan untuk membuat peraturan baru dimana deposit travel agent dan deposit tiket yang belum terpakai untuk ditempatkan dalam escrow account atau akun penjaminan yang terpisah dari operasional perusahaan penerbangan^. Sehingga dalam kasus-kasus pailit seperti Batavia Air, deposit tersebut dapat diamankan secara terpisah.

Cara lainnya dengan kerja sama dari Asosiasi Travel yang telah ada, antara lain Astindo, Asita, maupun assosiasi-assosiasi lain nya, untuk membuat sebuah “early detection system”. Early detection ini dapat menggunakan beberapa indikasi, antara lain: pengurangan rute penerbangan secara signifikan, hutang yang mulai gagal bayar, analisa perbandingan hutang dengan aset perusahaan, dll. Dengan fasilitas seperti ini, iuran tahunan assosiasi-assosiasi yang terkadang berjumlah cukup besar menjadi lebih berguna.

Kesimpulan

Kepailitan bisa saja menimpa setiap pihak atas kelalaiannya dalam mengoperasikan dana pinjaman dari krediturnya. Proses menuju kepailitan tersebut dimulai dari permohonan yang diajukan kepada Pengadilan Niaga, hingga ‘ketok palu’ yang menandakan bahwa suatu debitur dinyatakan pailit. Kepailitan menyebabkan berbagai masalah dan kerugian. Kerugian utama dirasakan oleh debitur karena aset-aset yang dimilikinya akan dinyatakan insolvensi dan pada akhirnya akan dieksekusi oleh bank. Kerugian juga dialami oleh kreditur dimana bisa saja piutang-piutangnya tidak tertagih secara penuh. Lalu, kepailitan terkadang juga merugikan pihak konsemen dari debitur, seperti yang dialami oleh calon penumpang Batavia Air.

Saran

Dalam menghindari terjadinya kepailitan perusahaan-perusahaan di Indonesia, terutama industri penerbangan udara, perlu adanya campur tangan pemerintah dalam hal regulasi struktur keuangan perusahaan, misalnya peraturan mengenai jumlah dana cadangan yang harus dimiliki perusahaan. Lalu, pemerintah juga harus memiliki instrumen yang kuat untuk menilai kinerja perusahaan, misalnya melalui pembentukan tim khusus untuk mengevaluasi laporan keuangan yang masuk dari perusahaan. Hal ini karena, bisa saja laporan keuangan yang dibuat oleh suatu perusahaan berbeda-beda tergantung dari kebutuhannya. Lalu pemerintah harus memperketat pengawasan terhadap kinerja keuangan atau aspek bisnis perusahaan penerbangan. Hal ini dilaksanakan agar kasus kepailitan perusahaan-perusahaan di Indonesia, terutama maskapai penerbangan bisa dicegah dan tidak sampai terjadi.

Referensi

• http://www.merdeka.com/uang/sebelum-pailit-batavia-air-hilangkan-20-rute-penerbangan.html
• http://www.metrotvnews.com/metronews/read/2013/01/29/2/126981/Batavia-Air-Menunggu-Putusan-Pailit
• http://www.wowkeren.com/berita/tampil/00030976.html
• http://economy.okezone.com/read/2013/01/30/320/754208/pailit-batavia-air-harus-tanggung-jawab
• http://bisnis.liputan6.com/read/504085/batavia-air-pailit-lagi-lagi-agen-travel-kena-batunya
• http://www.tigerairways.com/id/bi/batavia_assistance.php
• http://economy.okezone.com/read/2013/02/04/320/756523/express-air-ikut-gratiskan-penumpang-batavia-air
• http://www.merdeka.com/uang/tim-kurator-mulai-data-utang-batavia-air.html
• http://bangka.tribunnews.com/2013/02/04/batavia-langsung-ganti-tiket-asalkan
• http://www.antaranews.com/en/news/87204/astindo-urges-batavia-air-to-refund-travel-agents-deposit

REVIEW "HER" 2013

IN THIS WORLD JUST ME AND ‘YOUR VOICES’

(You know, sometimes.. I think I have felt everything im ever gonna feel.) - HER

“Kadang kita pernah merasa a deeply lonely, hanya berbaring ditempat tidur memikirkan dan membanyangkan gugusan bima sakti yang memancarkan sinar-sinar terang indah dan berputar-putar membentuk sebuah pola, pola abstrak yang begitu indah dan ingin kita sentuh dengan tangan kita sendiri. Tapi terkadang, kesepian yang kita alami hanya sebuah kegelapan semata yang berisikan ruang hampa udara tanpa ada suara sama sekali sehingga membuat kita tidak bisa terlelap sedikit pun dan membuat kita terjaga dengan kesedihan, keterpurukan, dan kesendirian yang sangat mendalam.”

HER – menceritakan seorang penulis surat yang kesepian bernama Theodore (diperankan oleh Joaquin Phoenix) yang sedang mencari apa yang tidak diketahuinya. Theodore yang sehari-hari merasa kesepian dan serta tertekan dengan perceraian yang akan dialaminya dengan istrinya Catherine (diperankan oleh Rooney Mara). Theodore sangat mencintai Catherine so deeply from the bottom his heart tapi sayang waktu berubah dan orang-orang yang kita kenal dimasa lampau pun telah berubah. Theodore tahu akan hal tersebut dan lalu larut dalam surat-surat yang dibuatnya untuk orang lain. Surat-surat yang berisi kata-kata indah dengan sajak yang saling menyambung tanpa putus mengunggkapkan perasaan masing-masing dengan penulis yang telah kehilangan belahan hatinya.

Theodore

Hingga suatu hari, Theodore merasakan ‘perasaan itu’ lagi. Perasaan yang lembut, hangat dan manis. Theodore menemukan sebuah operating system (OS) yang mendesain apapun yang dibutuhkan untuk dia atau dengan kata lain sebuah perangkat lunak yang bekerja dengan sistem komputer dan bertugas untuk membuat dia merasa nyaman dengan kehadiran perangkat tersebut. Disitulah awal mula pertama kali Theodore bertemu dengan Samantha (diperankan oleh Scarlett Johansson) yang merupakan sebuah operating system (OS).

The first time Theodore talking to Samantha

Theodore yang awal mulanya hanya mencoba OS tersebut kemudian mulai berbincang-bincang dengan Samantha dan dia pun semakin lama semakin merasa didengarkan dan dibutuhkan. Tingkat perbincangan antara Theodore dan Samantha pun semakin intens dan membuat Theodore perlahan-lahan jatuh hati dengan Samantha begitu pula sebaliknya – walau dalam beda hal Samantha mengupgrade perasaannya kepada Theodore tergantung pengalaman yang dia alami dengan Theodore.

Theodore lambat laun sadar bahwa yang dibutuhkannya untuk berani mendandatangani surat percerainnya adalah dengan jatuh cinta dengan seseorang lainnya. Theodore kemudian merasakan hal tersebut kepada Samantha sehingga lambat laun mulai menghilangkan perasaan yang pernah ada kepada Catherine. Hubungan mereka berjalan terus menurus dengan pelan dan indah – banyak tawa, canda dan kemesraan yang dijalani oleh mereka hingga suatu hari, Theodore mengerti satu hal bahwa ia- Samantha hanyalah sebuah OS semata. Samantha kemudian merasakan sakit hati kepada Theodore – merasa bahwa dia telah berjuang untuk hubungannya dengan Theodore namun Theodore telah memperlakukannya dengan kasar.

Samantha kemudian mempertanyakan sebuah hal dan menjawanya      :

“Why do I love you”?

-          …. .. I felt everything in me just let go of everything I was holding onto so tightly and it hit me that I don’t have an intellectual reason. I don’t need one. I trust myself, I trust my feelings. Im not gonna try to be anything other than who i am anymore… and I hope you can accept that. –

HER – bercerita tentang sebuah perasaan yang mutlak tanpa sebuah logika semata. Didalam film ini seakan-akan tengah menyatakan bahwa ketika kita mencintai seseorang kita tidak akan pernah berpikir kenapa itu bisa terjadi dan kenapa itu harus terjadi. Cinta membuat semua berubah. Hanya dengan suara, gelak tawa, pengertian, serta emosi dan intens yang terjadi terus menerus dapat membuat perasaan kita bergetar sedikit demi sedikit.

HER – membuktikan hal tersebut. Dia membuat semua hal terkonyol, membuat kita yang menertawakan rasa cinta dengan sebuah pemikiran yang tidak jelas menjadi terdiam dan terhenyuk membuat betapa besar rasa yang ada di hati Theodore kepada Samantha walaupun dia tidak bisa menyentuhnya, menciumnya, memeluknya, melindunginya, dan bercinta dengannya.

HER – membuat kita merasa malu dengan perasaan cinta yang mungkin kita miliki sekarang. Seakan-akan konyol mendambakan sesuatu yang tidak pasti. Mendambakan dia yang sesuai idaman kita. Dia membuat kita sadar dengan setiap perasaan yang timbul adalah karena kita merasakannya karena kita membutuhkanya dan tidak ada alasan untuk itu semua.

HER – berambisi untuk mencapai hal tersebut. Membuat kita tenang dan berani untuk mencintai seseorang dengan resiko apapun.

-Well, I was thinking we don’t really have any photographs of us…and I thought this song could be, like a photograph that capture us in this moment in our lives together. – Samantha

Theodore who trully loves Samantha

HER – berhasil meraih 5 nominasi OSCAR dan diantaranya termasuk nominasi Best Motion Picture Of The Year walaupun harus menyerahkan pialanya kepada 12 Years A Slave namun HER harusnyaberbangga hati memenangkan nominasi Best Writing, Original Screenplay. Spike Jonze sebagai sutradara dan penulis naskah mungkin tidak terlalu mempentingkan berpuluh-puluh nominasi penghargaannya yang didapatkannya lewat film HER karena mungkin bagi dia HER telah menyampaikan pesan yang dia ingin utarakan dan itu telah berhasil.

HER – dikelilingi oleh aktor-aktor yang sangat hebat selain Phoenix, Mara dan Johansson terdapat Amy Adams yang berperan sebagai Amy dan memainkan karakternya dengan sangat baik. Scarlett Johansson terutama walaupun hanya suara dia saja yang berada didalam film ini namun ternyata suara tersebut seakan-akan hidup dan kita bisa melihat Samantha bersama dengan Theodore. Ini adalah kemenangan besar untuk Scarlett Johansson dalam memerankan peran di film ini.

Theodore and Amy spent time together

LAPORAN SKRIPSI

ANALISIS PENGARUH KREDIT TERHADAP KINERJA

USAHA KECIL DAN MENENGAH

DI DAERAH ISTIMEWA YOGYAKARTA

2.Uraian singkat latar belakang masalah:

Usaha kecil dan menengah (UMKM) mempunyai peranan yang sangat penting dalam perekonomian Indonesia. Usaha kecil dan menengah mempunyai proporsi  terbesar dari populasi pengusaha di Indonesia, yang mengindikasikan bahwa usaha kecil dan menengah merupakan salah satu pilar utama dalam perekonomian Indonesia. Populasi usaha kecil , menengah dan besar sejak terjadinya krisis ekonomi  pada tahun 1977 mengalami penurunan, namun sejak tahun 1999 telah tumbuh kembali. Jumlah unit usaha UKM pada tahun 2003 sebesar  42,4 juta unit, atau mengalami kenaikan sebesar 9,5 persen dari tahun 2000. 
UMKM berperan besar dalam meningkatkan pendapatan lapisan masyarakat menengah ke bawah sehingga secara tidak langsung ikut membantu meningkatkan pemerataan pendapatan. UMKM juga memegang peranan utama dalam pengadaan kebutuhan pokok dan jasa bagi masyarakat, disamping itu juga sebagai penunjang kegiatan ekonomi yang berskala lebih besar (Econit, 2000)

3.Tujuan penelitian:

-Unt uk mengetahui pengaruh kredit  yang diperoleh usaha kecil dan menengah terhadap kinerja UKM yang ditunjukkan dengan jumlah output yang dihasilkan.

-Untuk mengetahui pengaruh modal, jumlah tenaga kerja dan bahan baku yang digunakan oleh usaha kecil dan menengah terhdap kinerja UKM dilihat dari output yang dihasilkan.

-Untuk memberikan masukan kepada pihak-pihak yang terkait dalam penyediaan kredit, baik itu pemerintah, pihak bank ataupun lembaga keuangana lainnya dalam mengambil kebijakan .

4 Tinjauan Pustaka

1.      Landasan Teori

-Definisi Usaha Kecil dan Menengah

Sebelum membahas definisi usaha kecil dan menengah, akan dibahas mengenai definisi perusahaan atau usaha industri. Definisi perusahaan atau usaha industri adalah suatgu unut (kesatuan) usaha yang melakukan kegiatan ekonomi, bertujuan untuk menghasilkan barang atau jasa, terletak pada suatu bangunan atau lokasi tertentu dan mempunyai catatan adminitrasi tersendiri mengenai produksi dan struktur biaya serta dengan seseorang atau lebih yang bertanggung jawab atas usaha tsb (BPS, 2001).

 Usaha industri kecil adalah usaha rumah tangga yang melakukan kegiatan mengolah barang dasar atau bahan baku menjadi barang jadi / setengah jadi, barang setengah jadi menjadi barang jadi, atau dari yang kurang nilainya menjadi barang yang lebih tinggi nilainya yang dimaksud untuk dijual, dengan jumlah pekerja  paling sedikit 5 orang dan paling banyak 19 orang termasuk pengusaha (BPS).

 Selanjutnya BPS menyebutkan penggolongan industri berdasarkanjumlah tenaga kerja (berdasarkan klasifikasi lapangan usaha Indonesia) :

1.Industri rumah tangga: usaha industri yang memiliki jumlah tenaga kerja 1-4 orang

2. Industri kecil: usaha industri yang memiliki jumlah tenaga kerja 5-19 orang

3. Industri sedang atau menengah: usaha industri yang memiliki jumlah tenaga kerja 20- 99orang

4.Industri besar: usaha industri yang memiliki jumlah tenaga kerja >/ 100 orang

-Konsep perkreditan

Kredit adalah penyediaan uang atau tagiahan yang dapat dipersamakan dengan itu berdasarkan persetujuan / kesepakatan pinjam meminjam antar bank dengan pihak lain yang mewajibkan pihak peminjam untuk melunasi utangnyasetela jangka waktu tertentu dengan jumla bunga, imbalan atau pembagian hasil keuntungan (UU No. 7 Tahun 1992).

Tujuan kredit

-Diliahat dari bank sebagai pemberi kredit:

1.Profitability: memperoleh keuntungan dari pemberiankredit berupa bunga.

2.Safety: terjaminnya atas fasilitas kredit yang diberikan sehingga tujuan profitability dapat tercapai secara maksimal.

-Dilihat dari kepentingan penerima kredit:

1.Profitability: memperoleh keuntungan atas usaha yang dibiayai dengan fasilitas kredit.

2.Responsibility: memenuhi kewajibannya yakni mengembalikan kredit dari bank yang diterimanya sesuai perjanjian kredit yang telah disepakati bersama.

-Fungsi Kredit

*Meningkatkan utilitas dari modal/uang ataupun barang.

*Meningkatkan gairah berusaha masyarakat.

*sebagai sarana untuk meningkatkan pendapatan masyarakat.

*sebagai stabilisasi ekonomi.

Penelitian Sebelumnya

-Ratna Oktovina (1998) menganalisis tentang pengaruh kredit perbankan terhadap perkembangan industri kecil di provinsi DIY, hasilnya semakin besar realisasi kredit yang diberikan menyebabkan peningkatan perkembangan industri kecil DIY.

-Ahmad Amin (2000) menganalisis pada pengusaha batik di Kodya Yogyakarta pada umumnya menggunakan kredit untuk membiayai produksinya, namun hal ini tidak diimbangi kemampuan pengusaha membayar kredit. Hasil penggunaan modal oleh para pengusaha batik bahwa efisien, karena kredit yang diperoleh tidak hanya digunakan untuk membiayai proses produksi tetapi juga digunakan untuk keperluan-keperluan lainnya.

5. Hipotesis Penelitian

1.Bahwa kredit atau pinjaman yang didapatkan oleh usaha kecil dan menengah berpengaruh positif terhadap kinerja perusahaan yang ditunjukkan oleh output yang dihasilkan.

2.Bahwa total modal, jumlah tenaga kerja yang dipekerjakan dan bahan baku yang digunakan perusahaan berpengaruh positif tehadap jumlah output yang dihasilkan.

6. Metode Penelitian

a) Metode Pengumpulan Data:

-Studi pustaka dilakukan untuk memperoleh landasan teori yang menunjang penelitian berasal dari literatur, penulisan ilmiah maupun penelitian sebelumnya.

-Observasi langsung : melakukan wawancara dengan objek penelitian dengan menggunakan kuisioner/daftar pertanyaan.

b) Jenis dan Sumber Data:

-Primer: data diperoleh dari responden penelitian di lokasi penelitian dengan wawancara (kuisioner).

-Sekunder: data statistikdari Dinas Perindustrian dan Perdagangan Provinsi DIY serta BPS DIY.

c) Motode Analisis Data:

Metode yang digunakan untuk menganalisis data adalah dengan menggunakan metode kuantitatif yaitu dengan menggunakan model regresi linier, selain itu juga disertakan deskriptif berdasarkan data data informatif dari responden (hasil wawancara dan kuisioner).

Alat Analisis

Metode analisis yang digunakan model regresi linier
Model:

 

Y= total output yang diproduksi (jutaan rupiah)

X1= total modal (jutaan rupiah)

X2= jumlah tenaga kerja (orang)

X3= bahan baku (jutaan rupiah)

D1= 1, jika dapat kredit

        2, jika tidak kredit

  = koefisien dummy

  = distubance term

= elemen konstanta

 = koefisien regresi

 i= jumlah observasi

Pengujian hipotesis:

-Pengujian koefisien regresi secara individual : uji t

- Pengujian koefisien regresi keseluruhan : uji F, uji R²         

-Uji Asumsi Klasik :

(uji Multikolinearitas)

(uji Heteroskedasitas)

(uji Autokolerasi)

7. Kesimpulan :

Dari hasil analisis deskriptif tentang bantuan pemodalan (kredit) dan masalah yang dihadapi oleh UKM, diperoleh:

-Dari keseluruahan 54 responden yang tidak mendapatkan bantuan pemodalan pihak lain adalah sebanyak 20 orang.

-34 responden mendapatkan pinjaman/kredit secara berturut-turut dari bank,BUMN, keluarga/teman, koperasi , dan pemda.

-Permasalahan responden yang paling dominan : masalah keterbatasan modal, lalu diikuti tenaga kerja, ketersediaan bahan baku, persaingan dengan produk sejenis dan pemasaran produk.

-Semua variabel berpengaruh positif terhadap output yang dihasilkan

-variabel yang signifikan terhadap output yang dihasilakan: variabel dummy dan bahan baku

-Variabel modal tidak berpengaruh signifikan terhadap output yang dihasilkan. Hal ini diperkirakan disebabkan karena penggunaan moidal yang belum efisien oleh usaha kecil dan menengah.

-Variabel tenaga kerja tidak berpengaruh signifikan terhadap output yang dihasilkan, tenaga kerja yang kurang terampil masih menjadi kendala.

-Uji F, semua variabel independen serentak berpengaruh positif dan signifikan terhadap output yang dihasilkan.

-Persamaan regresi yang digunakan lolos dari uji Asumsi Klasikàtidak terdapat multikolinearitas, autikolerasi, dan heteroskedasitas.

PROPOSAL SKRIPSI

Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan dan Faktor Makro Ekonomi terhadap Return saham (Studi Kasus: Perusahaan Property di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2013)

Proposal Skripsi

Disusun Oleh :

ANNISA RAHMADHANI

10211973

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS GUNADARMA

2014

BAB I

PENDAHULUAN

A.    Latar Belakang

Mendapatkan keuntungan yang banyak dalam kurun waktu yang sangat cepat adalah keinginan setiap masyarakat walaupun itu masih sekedar khayalan semata. Banyak hal yang dilakukan oleh masyarakat demi mewujudkan khayalan tersebut, seperti membuka bisnis baru, melakukan deposito di bank, melakukan investasi, dan lain-lain. Namun, dari alternatif-alternatif yang ada, berinvestasi merupakan salah satu alternatif yang paling diminati dan juga semakin meningkat. Sedikitnya, ada sekitar empat ratus ribu investor domestik yang sudah menginvestasikan dananya pada pasar modal (BEI).

Pada era globalisasi yang maju pesat saat ini, perkembangan dunia pasar modal menyebabkan tingginya persaingan dalam dunia bisnis, tak terkecuali dalam bisnis di bidang property dan real estate saat ini di Indonesia. Hal ini tentunya mendorong setiap perusahaan untuk terus bersaing dalam meningkatkan kinerja keuangan perusahaannya guna menarik minat para investor untuk menanamkan modalnya bagi perusahaan. Untuk itu, manajemen perusahaan perlu untuk mengetahui kondisi kinerja bisnis perusahaan, yaitu dengan cara menganalisis laporan keuangan perusahaan. Kondisi kinerja keuangan yang baik akan menjadi kekuatan tersendiri bagi perusahaan untuk dapat masuk dan berkembang dalam dunia pasar modal, terutama dalam mempengaruhi peningkatan harga saham di bursa saham.

Bisnis property di indonesia semakin tahun semakin meningkat pesat. Hal ini didukung dengan minat masyarakat yang tinggi untuk berinvestasi di bidang property. Bisnis property ini juga menjanjikan karena property salah satu kebutuhan primer masyarakat. Jadi semakin banyak masyarakat yang ingin membeli rumah dan segala sesuatu yang berhubungan dengan property maka bisnis ini akan terus meningkat. Bisnis ini juga termasuk bisnis jangka panjang per proyeknya jadi investor semakin tertarik untuk menginvestasikan dananya di bisnis ini.

Perkembangan dunia pasar modal pada perusahaan yang bergerak dalam industri propertydan real estate yang dilaksanakan oleh Bursa Efek Indonesia dapat dikatakan cukup maju pesat di Indonesia. Hal ini ditandai dengan banyaknya perusahaan property dan real estate yang go public di Indonesia (www.idx.co.id). Perusahaan-perusahaan yang bergerak di industri property dan real estate yang go public menjadikan pasar modal sebagai lembaga alternatif untuk memperoleh sumber dana yang dibutuhkan untuk pengembangan perusahaan.

Dalam berinvestasi, para investor harus pintar memilih perusahaan yang akan menjadi salah satu tempat untuk berinvestasi. Salah satu cara untuk menilai perusahaan tersebut layak atau tidak untuk tempat berinvestasi adalah dengan cara melihat laporan keuangan perusahaan tersebut. Menurut Kieso (2011:21) laporan keuangan suatu perusahaan dikatakan baik jika memiliki laporan laba rugi (income statement), laporan ekuitas pemilik (retained earning statement), neraca (statement of financial position), dan laporan arus kas (statement of cash flow). Berdasarkan keempat hal di atas, calon investor dapat dapat mengetahui berapa besarnya earning yang didapatkan oleh suatu perusahaan. Earing yang dibandingkan dengan jumlah saham yang beredar (outstanding share) digunakan oleh calon investor untuk menghitung earning per share (EPS). EPS bagi investor merupakan informasi mendasar karena dari EPS itulah calon investor dapat menilai peluang earning perusahaan di masa akan datang (Tandelilin,2010:365).

Laporan keuangan suatu perusahaan dapat diteliti lebih lanjut lagi dengan menggunakan analisis rasio. Analisis rasio yang paling tepat dalam melakukan penilaian terhadap suatu perusahaan adalah analisis rasio profitabilitas karena investor dapat melihat sejauh mana perusahaan akan berhasil di masa akan datang khususnya return yang akan diberikan kepada investornya.

Return merupakan suatu hal yang diharapakan investor pada saat berinvestasi. Karena tujuan orang atau masyarakat untuk berinvestasi adalah mendapatkan keuntungan. Return perusahaan tidak hanya dipengaruhi oleh kondisi internal perusahaan saja tetapi juga dipengaruhi oleh keadaan eksternal perusahaan yaitu makro ekonomi. Kondisi perekonomian seperti equivalen rate, inflasi dan nilai tukar dapat mempengaruhi return.

Permasalahan-permasalahan di atas mendasari dilakukannya penelitian ini dengan judul “Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan dan Faktor Makro Ekonomi terhadap Return saham (Studi Kasus: Perusahaan Property di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2013)”

B.     Rumusan Masalah

Dalam melakukan investasi, investor tentunya perlu melihat apakah perusahaan yang akan dijadikan tempat kegiatan investasi memiliki kinerja yang baik atau tidak, karena hanya perusahaan yang berkinerja baik yang dapat memberikan (tingkat pengembalian) return saham yang diharapkan.

Dalam berinvestasi, investor mengingkan adanya return (tingkat pengembalian) yang baik dari perusahaan. Namun, kinerja perusahaan tidak selalu stabil. kinerja perusahaan bersifat fluktuatif artinya perusahaan bisa saja dalam kondisi yang amat sangat baik atau juga dalam kondisi yang sedang tidak baik atau buruk sehingga berakibat pada return saham yang diharapkan oleh investor.

Maka dari itu, investor harus lebih teliti dan lebih pintar menganalisis kinerja keuangan para calon perusahaan yang akan menerima dana investasi dengan cara menganalisis melalui rasio profitabilitas yang diwakili oleh Return on Asset (ROA) dan Return on Equity (ROE) dan juga melihat keadaan makro ekonomi apakah keadaan ekonomi memungkinkan untuk melakukan investasi yang diwakili oleh Tingkat Suku Bunga dan Nilai Tukar Mata Uang.

Berdasarkan latar belakang di atas, maka rumusan masalah dari penelitian ini adalah:

1.      Apakah terdapat pengaruh antara kinerja keuangan perusahaan yang diwakili dengan Return on Asset dan Return on Equity terhadap return saham perusahaan?

2.      Apakah terdapat pengaruh antara makro ekonomi yang diwakili oleh Equivalen rate dan Nilai Tukar terhadap return saham perusahaan?

3.      Apakah kinerja keuangan perusahaan yang diwakili dengan Return on Asset dan Return on Equity serta makro ekonomi yang diwakili dengan Equivalen rate dan Nilai Tukar secara simultan berpengaruh terhadap return saham perusahaan?

C.    Metodologi Penelitian

Unit penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan property yang tercatat di Bursa Efek Indonesia dan diambil 10 perusahaan secara acak yaitu PT Agung Podomoro Group Tbk., PT Agung Sedayu Group, PT Alam Sutera Reality Tbk., PT Ciputra Development Tbk., PT Sinarmas Multiartha Tbk., PT Summarecon Agung Tbk., PT Paramount Serpong, PT Pakuwon Jati Tbk., PT Lippo Karawaci Tbk., dan PT Intiland Development Tbk. Model penelitian beserta variabelnya adalah:

 

Variabel dependen dalam penelitian ini adalah return saham perusahaan serta variabel independennya adalah kinerja perusahaan dan makro ekonomi. Oleh karena itu dirumuskan dengan persamaan regresi linier berganda dengan empat variabel independen:

Keterangan:

Y              = Return Saham Perusahaan

α               = Konstanta

β1...β4      = Koefisien Regresi

X₁                 = ROA

X₂                 = ROE

X₃                 = Equivalen rate

X₄                 = Nilai Tukar

ε               = error

BAB 2

LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

A.    Analisis Laporan Keuangan

Analisis Rasio Keuangan merupakan perhitungan yang telah dirancang untuk membantu laporan keuangan. Teknik dengan menggunakan rasio ini merupakan cara yang saat ini masih efektif dalam mengukur tingkat kinerja serta prestasi keuangan perusahaan.   

Menurut Harahap (2009 : 190), analisis laporan keuangan berarti menguraikan akun-akun laporan keuangan menjadi unit informasi yang lebih kecil dan melihat hubungannya yang bersifat signifikan atau yang mempunyai makna antara yang satu dengan yang lain baik antara data kuantitatif maupun data non-kuantitatif dengan tujuan untuk mengetahui kondisi keuangan lebih dalam yang sangat penting dalam proses menghasilkan keputusan yang tepat.

Menurut Munawir (2010 : 35), analisis laporan keuangan adalah analisis laporan keuangan yang terdiri dari penelaahan atau mempelajari daripada hubungan dan tendensi atau kecenderungan (trend) untuk menentukan posisi keuangan dan hasil operasi serta perkembangan perusahaan yang bersangkutan.

Berdasarkan pengertian dari para ahli di atas, dapat disimpulkan bahwa analisis laporan keuangan merupakan proses untuk mempelajari informasi keuangan yang timbul akibat adanya transaksi-transaksi yang kemudian dianalisa, diklasifikasi, dan disajikan dalam bentuk laporan keuangan agar dapat dipahami dengan mudah untuk mengetahui posisi keuangan, hasil operasi dan perkembangan suatu perusahaan dengan cara mempelajari hubungan data keuangan serta kecenderungannya dalam suatu laporan keuangan. Sehingga analisis laporan keuangan dapat dijadikan sebagai dasar dalam pengambilan keputusan bagi pihak-pihak yang berkepentingan dan juga dalam melakukan analisisnya tidak akan lepas dari peranan rasio-rasio keuangan. Dengan adanya analisa terhadap rasio-rasio, perusahaan dapat mengetahui perubahan yang telah dilakukan oleh perusahaan dan menggambarkan kecenderungan yang timbul dalam perusahaan pada suatu periode.

B.     Tujuan dan Manfaat Analisis Laporan Keuangan

            Menurut Kasmir (2010 : 92), secara umum dikatakan bahwa tujuan dan manfaat dari analisis laporan keuangan adalah :

1. Untuk mengetahui posisi keuangan perusahaan dalam satu periode tertentu, baik harta, kewajiban, modal, maupun hasil usaha yang telah dicapai untuk beberapa periode.

2. Untuk mengetahui kelemahan apa saja yang menjadi kekurangan perusahaan.

3. Untuk mengetahui kekuatan yang dimiliki oleh perusahaan.

4. Untuk mengetahui langkah – langkah perbaikan apa saja yang perlu dilakukan ke depan yang berkaitan dengan posisi keuangan perusahaan saat ini.

5. Untuk melakukan penilaian kinerja manajemen ke depan apakah perlu penyegaran atau tidak karena sudah dianggap berhasil atau gagal.

6. Dapat juga digunakan sebagai pembanding dengan perusahaan sejenis tentang hasil yang mereka capai.

C.    Pengertian Rasio Keuangan

            Menurut Van Home (2012) dalam buku terjemahannya yang berjudul “Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan, Edisi 13”, rasio keuangan merupakan indeks yang menghubungkan dua angka akuntansi dan diperoleh dengan membagi satu angka dengan angka lainnya.

Sedangkan menurut Kasmir (2010: 93), rasio keuangan merupakan kegiatan membandingkan angka-angka yang ada dalam laporan keuangan dengan cara membagi satu angka dengan angka lainnya.

            Dari pengertian diatas, maka disimpulkan bahwa rasio keuangan adalah suatu angka atau presentase yang digunakan untuk  menilai serta memberikan gambaran mengenai kondisi kinerja keuangan suatu perusahaan dalam satu periode tertentu.

D.    Rasio Profitabilitas

Menurut Sutrisno (2009 : 222) rasio keuntungan digunakan untuk mengukur seberapabesar tingkat keuntungan yang dapat diperoleh perusahaan, dimana semakin besar tingkat keuntungan menunjukkan semakin baik manajemen dalam mengelola perusahaan. Sedangkan menurut Kasmir (2010 : 115), rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan.

Berdasarkan dari pengertian para ahli di atas, maka rasio profitabilitas atau rentabilitas adalah rasio yang menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva maupun modal sendiri. Rasio ini juga menunjukkan kinerja perusahaan selama satu periode dan dari rasio ini dapat diketahui juga seberapa besar laba yang harus diinvestasikan kembali dan seberapa banyak laba yang akan dibayarkan sebagai dividen.

Berikut akan dijelaskan lebih rinci mengenai rasio profitabilitas.

1. Return On Asset (ROA)               

Rasio ini digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih berdasarkan tingkat asset tertentu.Rumusnya Return On Assetadalah:

Laba Bersih

Return On Asset =                                 x 100%

Total Assets

2. Return On Equity (ROE)                                     

ROE merupakan rasio pengukuran terhadap penghasilan yang dicapai bagi pemilik perusahaan (baik pemegang saham maupun pemegang saham preferend) atas modal yang diinvestasikan pada perusahaan. Rumus Return on Equity adalah :

 Laba Bersih

Return On Equity=                              x 100%

            Modal Sendiri

E.     Saham

            Saham merupakan salah satu instrument pasar keuangan yang paling populer. Saham dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan modal seseorang atau pihak (badan usaha) dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas.  Saham ada dua macam, yaitu saham biasa dan saham preferen (Martalena dan Maya Malinda, 2011 : 12).           

Sedangkan menurutAthanasius (2012 : 14), saham adalah surat berharga yang merupakan tanda kepemilikan seseorang atau badan terhadap suatu perusahaan. Saham terdiri dari 2 jenis yaitu saham biasa dan saham preferen. Saham biasa merupakan pemilik sebenarnya dari perusahaan yang menanggung resiko dan mendapatkan keuntungan dari perolehan dividen yang lebih besar apabila kondisi perusahaan baik dibandingkan pemegang saham preferen.  Sedangkan saham preferen mendapatkan hak istimewa dalam pembayaran dividen dibanding saham biasa. Pemegang saham preferen ini memperoleh hal untuk memperoleh dividen yang tetap setiap tahunnya.

Berdasarkan pengertian diatas, saham (stock atau share) dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan atau pemilikan seseorang atau badan hukum dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas. Saham berwujud selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan surat berharga tersebut. Saham memberikan indikasi kepemilikan atas perusahaan, sehingga para pemegang saham berhak menentukan arah kebijaksanaan perusahaan lewat Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS). Para pemegang saham juga berhak memperoleh dividen yang dibagikan oleh perusahaan. Sebaliknya, pemegang saham pun turut menanggung risiko sebesar saham yang dimiliki apabila perusahaan tersebut bangkrut.

F.     Harga Saham

Harga saham merupakan cerminan dari nilai suatu perusahaan bagi para investor. Semakin baik perusahaannya mengelola usahanya dalam memperoleh keuntungan, semakin tinggi juga bilai perusahaan tersebut dari di mata para investor. Harga saham yang cukup tinggi akan memberikan return bagi para investor. Harga saham yang cukup tinggi akan memberikan return bagi para investor berupa capital gain yang pada akhirnya akan berpengaruh juga terhadap citra perusahaan (Wira, 2011:7).

Di bursa saham kita mengenal beberapa istilah yang terkait dengan harga saham, seperti open, high, low, close, dan ask (Athanasius, 2012 : 30). Berikut penjelasan istilah harga tersebut :

·         Open (pembukaan): harga yang terjadi pada transaksi pertama satu saham.

·         High (tertinggi) : harga tertinggi transaksi yang tercapai pada satu saham.

·         Low (terendah) : harga terendah transaksi yang tercapai pada satu saham.

·         Close (penutupan) : harga yang terjadi pada transaksi terakhir satu saham.

·         Bid (minat beli) : harga yang diminati pembeli untuk melakukan transaksi.

·         Ask (minat jual) : harga yang diminati penjual untuk melakukan transaksi.

Harga saham merupakan indikator keberhasilan pengelolaan perusahaan. Keberhasilan dalam menghasilkan keuntungan akan memberikan suatu kepuasan bagi investor yang rasional. Harga saham yang cukup tinggi akan memberikan keuntungan yaitu berupa capital gain dan citra yang lebih baik bagi perusahaan sehingga memudahkan manajemen untuk mendapatkan dana dari luar perusahaan.

            Harga saham di bursa juga dipengaruhi oleh banyak faktor, baik yang bersifat kuantitatif maupun kualitatif yaitu: penawaran dan permintaan, perilaku investor, kondisi pasar modal, keadaan perekonomian dan politik (Widyastuti Pratidina, 2011: 23).

Dari banyaknya pengertian di atas, maka dapat diambil kesimpulan bahwa harga saham merupakan indikator keberhasilan pengelolaan perusahaan. Keberhasilan dalam menghasilkan keuntungan akan memberikan suatu kepuasan bagi investor yang rasional. Harga saham yang cukup tinggi akan memberikan keuntungan yaitu berupa capital gain dan citra yang lebih baik bagi perusahaan sehingga memudahkan manajemen untuk mendapatkan dana dari luar perusahaan.

G.    Imbal Hasil Saham

   Keuntungan merupakan sesuatu yang diharapkan oleh investor dalam berinvestasi. Keuntungan yang di dapat merupakan imbalan atas keberanian investor dalam menanggung risiko (Tandelili,2010:102). Maka, return saham dapat dihitung sebagai berikut:

            Keterangan:

            R          = Return saham

            Pt         = Harga saham sekarang

            Pt-1      = Harga saham periode lalu

H.    Variabel Makro ekonomi

            Lingkungan makro ekonomi adalah lingkungan yang mempengaruhi operasi perusahaan sehari-hari (Tandelilin,2010:341). Kegiatan operasional suatu perusahaan dapat terpengaruh dari berbagai faktor baik yang berasal dari dalam maupun luar perusahaan. Faktor-faktor tersebut secara langsung maupun tidak langsung mempengaruhi return dan laba suatu perusahaan.

    Sebagai contoh  salah satu faktor makro ekonomi yaitu tingkat inflasi di Indonesia. Kenaikan tingkat inflasi segaris lurus dengan kenaikan pendapatan  dan biaya perusahaan. Namun, apabila peningkatan biaya produksi tidak dapat diimbangin dengan kenaikan harga oleh suatu perusahaan. Maka, tingkat profitabilitas suatu perusahaan akan mengalami penurunan.

   Berdasarkan hal tersebut jelas bagi investor harus cerdik dalam mengambil keputusan dalam melakukan investasi. Investor hendaknya melihat secara lebih luas dalam melakukan analisis terhadap tindakan investasi yang dilakukan. Tidak cukup hanya melakukan analisis perusahaan ataupun analisis laporan keuangan. Namun, investor hendaknya melakukan analisis terhadap analisis ekonomi dan analisis industri. Penguasaan yang baik dalam memahami dan meramalkan kondisi makro ekonomi di masa yang akan datang dapat mendatangkan keuntungan bagi investor. 

   Berikut beberapa variabel makro ekonomi (Tandelilin,2011:342) yaitu inflasi, tingkat suku bunga, pertumbuhan ekonomi, nilai tukar,dll. Namun, variabel makro ekonomi yang digunakan dalam penelitian ini adalah:

1.         Inflasi

        Inflasi adalah kecenderungan dari harga-harga barang atau jasa untuk menarik secara umum dan terus-menerus, Kenaikan harga dari satu atau dua barang saja tidak bisa disebut inflasi, demikian pula kenaikan harga yang bersifat sementara juga bukan inflasi. diperlukan jumlah uang yang semakin banyak atau dengan jumlah uang yang sama maka jumlah barang yan dibeli semakin berkurang.

2.         Tingkat bunga

        Bunga adalah beban atau biaya yang dibebankan kepada peminjam oleh pemberi pinjaman. Tingkat bunga yang dimaksudkan dalam variabel makro ekonomi pada penelitian ini adalah bunga yang tercantum di dalam surat berharga.  

3.        Kurs Rupiah

        Kurs dapat dibedakan menjadi dia, yaitu kurs nominal dan kurs riil. Kurs nominal adalah harga relatif dari ata uan dua negara sedangkan kurs riil adalah harga relatif dari barang-barang kedua negara tersebut. 

  

BAB III

METODOLOGI PENELITIAN

A.    Jenis dan Sumber Data

Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data sekunder tersebut didapat dari internet seperti www.idx.co.id, www.finance.yahoo.com, www.bi.go.id, dan berbagai website resmi yang mendukung penelitian ini. Pada penelitian ini, periode data yang digunakan adalah 3 tahun yaitu antara tahun 2010-2012.

B.     Populasi dan Sampel

Populasi adalah suatu pengertian abstrak yang menunjukkan totalitas dari seluruh obyek penelitian, sedangkan sampel merupakan himpunan obyek pengamatan yang dipilih dari populasi (Gunawan, 2002:3). Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah 108 perusahaan yang termasuk sektor property dalam Bursa Efek Indonesia, sedangkan sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah 10 perusahaan yang termasuk sektor property dalam Bursa Efek Indonesia. Sampel dipilih secara acak (random sampling).

C.    Metode Pengumpulan Sampel

Pengambilan data yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan metode pengumpulan dokumentasi karena data yang digunakan adalah data sekunder. Pengumpulan data melalui lembaga yang menyediakan data tersebut yaitu Bursa Efek Indonesia (BEI), Bank Indonesia (BI) selain itu juga menggunakan situs internet seperti google, yahoo, dan berbagia media yang menyediakan informasi dimana bertujuan untuk menjawab masalah yang ada data tersebut akan diolah lebih lanjut guna mendapatkan informasi yang relevan dengan penelitian.

D.    Metode Analisis Data

Penelitian ini melakukan analisis dari informasi yang telah didapat dari penelitian dengan cara sebagai berikut:

1.      Melakukan perhitungan ROA dan ROE yang berupakan variabel independen pada penelitian ini berdasarkan laporan keuangan selama 3 tahun yaitu dari tahun 2010-2013. Rumus ROA dan ROE di dapatkan dengan perhitungan rumus sebagai berikut:

2.      Melakukan kutipan atas equivalen rate dan nilai tukar di situs resmi yang telah disediakan seperti www.bi.co.id .

3.      Melakukan kutipan atas harga saham selama periode kemudian menghitung return saham. Rumus yang digunakan dalam perhitungan returns saham adalah:

4.      Melakukan analisis data dengan uji asumsi klasik, regresi linier berganda, koefisien determinasi, uji t, dan uji f dari masing-masing variabel yang dubuat dengan SPSS versi 20.

E.     Uji Statistik

Berikut adalah uji statistik yang digunakan dalam penelitian untuk variabel kinerja keuangan dan makro ekonomi serta return saham. Hal ini dilakukan untuk mengetahui bagaimana penaruh variabel-variabel tersebut.

a.      Uji Asumsi Klasik

Uji asumsi klasik yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut.

1.      Uji Normalitas

Menurut Ghozali (dalam Lusi, 2013:37) dengan tujuan untuk dapat mengetahui bahwa data yang ada terdistribusi normal dan independen. Walaupun normalitas suatu data tidak terlalu penting, tetapi sebaiknya data yang ada berkontribusi normal. Uji normalitas menjadi penting dikarenakan dengan normalnya suatu data maka data tersebut dapat dianggap dapat mewakili populasi (Priyanto dalam Lusi, 2013:37). Uji normalitas dapat dilakukan dengan menggunakan grafik maupun menggunakan uji statistik.

2.      Uji Multikolinearitas

Dilakukan untuk melihat apakah ada korelasi yang erat antar variabel bebas yang akan digunakan dalam suatu regresi. Regresi yang baik adalah suatu regresi yang tidak memiliki multikolinearitas didalamnya sehingga tidak ada gangguan yang diharapkan akan terjadi pada regresi tersebut. Priyatno (dalam Dhimas, 2012:7), menuliskan bahwa variabel yang menyebabkan multikolinearitas dapat dilihat dari nilai tolorance yang lebih kecil daripada 0,1 atau nilai VIF yang lebih besar daripada nilai 10.

3.      Uji Heteroskedastisitas

Menurut Ghozali (dalam Susan, 2012:6) uji heteroskedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Model regresi yang baik adalah tidak terjadi heteroskedastisitas. Cara mendeteksi ada atau tidaknya heteroskedastisitas adalah dengan melihat grafik plot antara nilai prediksi variabel dependen. Menurut Ghozali (2005:105) dasar analisis untuk menentukan ada atau tidaknya heteroskedastisitas yaitu:

1)      Jika ada pola tertentu, seperti titik – titik yang ada membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang, melebar kemudian menyempit), maka mengindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas.

2)      Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik – titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.

4.      Uji Autokorelasi

Uji autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya). Jika terjadi korelasi, maka dinamakan ada problem autokorelasi. Menurut Ghozali (dalam Astria, 2013:38) ada beberapa cara yang dapat digunakan untuk mendeteksi ada atau tidaknya autokorelasi, yaitu : (1) Uji Durbin–Watson, (2) Uji Lagrange Multiplier, (3) Uji Statistik Q. Dalam penelitian ini, untuk mendeteksi ada tidaknya autokorelasi maka dilakukan pengujian  Durbin–Watson (DW) dengan ketentuan sebagai berikut:

1)        -2 < DW < 2 = tidak ada autokorelasi.

2)        Angka DW dibawah -2, berarti ada autokorelasi positif.

3)        Angka DW diatas +2, berarti ada autokorelasi negatif.

b.      Uji Regresi Linier Berganda

      Penelitian ini menggunakan analisis regresi linier berganda. Analisis regresi berganda adalah hubungan secara linier antara dua atau lebih variable independendengan satu variable dependen yang digunakan untuk memprediksi atau meramalkan suatu nilai variable dependen berdasarkan variable independen (Priyanto dalam Lusi, 2013:38). Selain itu, uji regresi linear juga berguna untuk mengukur kekutan hubungan antara dua variabel atau lebih, dan menunjukan arah hubungan variabel dependen dengan variabel independen (Ghozali dalam Lusi, 2013:38). Berikut beberapa langkah dalam penyusunan analisis regresi linier berganda:

1.      Persamaan regresi linier berganda

Persamaan regresi linier berganda dengan empat variable independen:

                       

Keterangan:

Y :Variabel dependen ( Return saham)

A: Konstan, yaitu nilai Y jika X1, X2, X3, dan X4= 0

B1, B2, B3, dan B4: Koefisiensi regresi, yaitu nilai peningkatan atau penurunan variable Y yang didasarkan pada variable X1, X2, X3, dan X4.

X1 :Variabel independen ( ROA)

X2 :Variabel independen ( ROE)

X3 :Variabel independen (Equivalen Rate)

X4 :Variabel independen (Nilai Tukar)

c.       Pengujian Hipotesis

Pengujian ini dilakukan untuk melihat pengaruh variabel bebas (X) terhadap (Y) dengan melakukan uji t untuk melihat pengaruh secara parsial, dan uji F untuk melihat pengaruh variabel secara simultan. Berikut penjelasan mengenai kedua hal di atas:

1.      Uji t

Uji t dilakukan untuk melihat pengaruh parsial dari variabel-variabel independen apakah berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen. Apabila T hitung lebih besar dari T tabel maka dapat disimpulakan bahwa variabel-variabel independen tersebut berpengaruh secara signifikan terhadap variabel-variabel dependen. Kriteria pengujian jika signifikansi >0,0, maka HO diterima dan jika signifikan <0,05, maka Ho ditolak. Berikut hipotesis untuk uji t tersebut adalah:

Ho1    :Ada pengaruh yang signifikan antara ROA terhadap tingkat return saham secara parsial.

Hi1     : Tidak ada pengaruh yang signifikan antara ROA terhadap tingkat return saham secara parsial.

Ho2  : Ada pengaruh yang signifikan antara ROE terhadap tingkat return saham secara parsial.

Hi2     : Tidak ada pengaruh yang signifikan antara ROE terhadap tingkat return saham secara parsial.

Ho3    : Ada pengaruh yang signifikan antara equivalen rate terhadap tingkat return saham secara parsial.

Hi3   : Tidak ada pengaruh yang signifikan antara equivalen rate terhadap tingkat return saham secara parsial.

Ho4  : Ada pengaruh yang signifikan antara nilai tukar terhadap return saham secara parsial.

Hi4  : Tidak ada pengaruh yang signifikan antara nilai tukar terhadap tingkat return saham secara parsial.

2.      Uji F

Uji F berfungsi untuk mengetahui pengaruh simultan atau bersamaan dari variabel-variabel independen apakah berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen. Apabila F hitung lebih besar dari F tabel maka dapat disimpulakan bahwa variabel-variabel independen tersebut berpengaruh secara signifikan terhadap variabel-variabel dependen. Hipotesis untuk uji f tersebut adalah:

Ho5                         : Ada hubungan yang signifikan antara ROA, ROE, equivalen rate dan nilai tukar terhadap return saham secara simultan.

Hi5                          : Tidak ada hubungan yang signifikan antara ROA, ROE, equivalen rate dan nilai tukar terhadap return saham secara simultan.

F.     Koefisien Determinasi

Koefisien determinasi dilakukan dengan tujuan melihat seberapa baik variabel independen menerangkan atau memperjelas keberadaaan variabel dependen. Hal ini dapat terlihat dari nilai koefisien determinasi yang tinggi, maka semakin tinggi pula kemampuan variabel indipenden dalm menjelaskan variabel dependen. Berikut penjelasan dari koefisien determinasi:

a.       Nilai R berkisar antara 0-1.

b.      Jika nilai R =1 maka variabel independen menjelaskan secara sempurna variabel dependen.

c.       Jika nilai R=0 maka tidak ada penjelasan atau tidak ada keterkaitan variabel independen terhadap variabel terikat.

DAFTAR PUSTAKA 

Indrawati, Susan Mey. 2012. “Pengaruh EPS, DER, PBV, ROA, ROE terhadap Return Saham (Studi Kasus pada Perusahaan Farmasi TBK, yang Terdaftar di BEI)”. Jurnal Skripsi. Jakarta: FE Gunadarma.

Kieso, Jerry J. Terry D Weygandt. Warfield. 2011. Intermediate Accounting, 12th Edition.

Lesmana, Lusi. 2013. “Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Return Saham”. Skripsi. Jakarta: FE Binus.

Novita, Astria. 2013. “Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan terhadap Return Saham (Studi Empiris pada Industri Manufaktur yang Terdaftar di BE)”. Skripsi. Jakarta: FE Binus.

Putra, Dhimas Ari Mahardhika. 2012. “Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Perusahaan Kosmetik dan Barang Keperluan Rumah Tangga yang Terdaftar di BEI”. Jurnal Skripsi. Jakarta: FE Gunadarma.

Sumodiningrat, Gunawan. 2002. Pengantar Ekonometrika. Yogyakarta: Fakultas Ekonomi UGM.

Tandelilin, Eduardus. 2010. Portofolio dan Investasi. Yogyakarta: Kanisius.

www.idx.co.id

www.bi.go.id

www.finance.yahoo.com